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美國勞動統計局於7月15日公布6月通膨數據：

• CPI年增率：2.7%，高於預期的2.6%
• CPI月增率：0.3%，與預期一致
• 核心CPI年增率：2.9%，略低於預期的3.0%
• 核心CPI月增率：0.2%，同樣低於預期

圖一、美國CPI、核心CPI之年增率(上)及月增率(下)。資料來源：MacroMicro，康和投顧整理

📌 細項變動亮點

• 食品價格：年增2.9%，月增0.3%，其中穀物烘焙品上升最多
• 能源價格：年減3.5%，月減1.0%，汽油與天然氣雙雙下滑
• 住宅指數：年增3.9%，月增0.3%，為本月通膨主要貢獻來源
• 其他月增項目：玩具 +1.8%、家居用品 +1.0%、醫療保健 +0.5%
• 價格下跌項目：二手車 -0.7%、新車 -0.3%、機票 -0.1%

表一、指數細項變動。資料來源：美國勞動統計局 (BLS)

⚠️ 關稅影響開始浮現

報告顯示，多項商品如玩具、服飾、家居用品等因關稅效應出現價格上升跡象，顯示企業已開始將成本轉嫁至消費端。

儘管部分車類產品價格走跌，整體服務類價格壓力仍在，醫療保健與租金相關成本仍續升。

📉 市場預期：9月降息機率仍高

雖然通膨數據穩定，市場對聯準會9月降息仍保持樂觀，但機率略有下降。多項調查亦顯示，企業有意在未來12個月內調漲價格。

圖二、商品(綠)、服務(紅)、核心服務(藍)通膨年增率。資料來源：聯準會經濟資料庫 (FRED)，康和投顧整理

圖三、9月目標利率機率分布。資料來源：CME FedWatch

🔚 結論：投資人應注意三件事

1. 留意美國夏季通膨數據走勢：服務類價格若持續攀升，將延後降息時程
2. 關注企業定價策略變化：若持續轉嫁關稅至消費端，通膨恐再升溫
3. 密切追蹤聯準會政策聲明：聯準會何時啟動降息，將牽動全球市場資金動能

雖核心通膨低於預期，但整體價格壓力未解除 在高利率與通膨未解的環境下，建議投資人持續觀察美國通膨與政策走向，並調整投資組合配置，維持風險意識。

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