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國發會於2025年10月28日公布9月景氣對策信號分數回升4分至35分，燈號重現黃紅燈，主要受惠於台股走高及AI與手機新品帶動製造業與內需動能。隨AI與電子新品需求暢旺、出口增溫，景氣回溫趨勢可望延續。雖短線漲多恐有修正壓力，但基本面穩健，中長線仍偏多，操作上建議逢回布局並保持風險意識。

圖一、我國9月份景氣對策信號。資料來源：國家發展委員會

景氣燈號概況

• 9月景氣燈號轉為黃紅燈，綜合判斷分數 35分（+4分）。​​​​​​​
• 主要帶動因素：

➤ 台股上漲 → 股價指數轉為黃紅燈。

➤ AI與手機新品拉貨 → 製造業銷售量指數轉紅燈。

➤批發、零售與餐飲業營業額增加 → 分數提升2分。

圖二、國內1年以來景氣燈號各構成項目變化。資料來源：國家發展委員會

景氣指標變化

• 領先指標：100.22（+0.07%），止穩回升。

*上升項目：M1B、股價指數、外銷訂單、製造業景氣測驗點。

*下滑項目：建築開工、受僱員工淨進入率、半導體設備進口值。

• 同時指標：105.27（-0.11%），微幅下降。

*下滑項目：工業生產、製造業銷售量、批發零售餐飲業、機電設備進口。

• 落後指標：97.38（+0.16%）。

*上升項目：金融機構放款與投資、勞動成本、存貨價值。

表一、景氣領先指標變化。資料來源：國家發展委員會

表二、景氣同時指標變化。資料來源：國家發展委員會

景氣展望

• AI、HPC、雲端服務需求持續上升，出口可望創新高。
• 國內投資動能強：AI帶動設備與電力系統外商投資台灣。
• 內需支撐：

*股市創高→財富效果。

*Q4節慶與普發現金→刺激消費。

• 不確定因素：

*美中貿易協議進展。

*全球主要央行貨幣政策走向。

結論

• 景氣趨勢

*AI商機持續延燒、電子產品進入旺季，使下半年景氣持續回溫。

*景氣燈號預期維持綠燈以上區間。

• 投資建議

*台股中長線偏多，基本面支撐強勁。

*短線漲多後可能修正，需注意：

1.美聯儲降息預期已被市場反映。

2.財報與地緣政治可能造成波動。

• 操作策略：

*「逢回布局」為主，維持風險意識。

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