結論與建議

美國勞動統計局7日公布2月非農就業人口新增15.1萬人，高於前値但低於市場預期，就業增加主要由醫療保健、金融業、運輸及倉儲、社會救助業所帶動；然而，2月失業率升至4.1%，勞動參與率下降，顯示勞動市場有放緩跡象。薪資通膨方面，2月平均時薪月增率0.3%、年增率4.0%，雖薪資成長速度仍高於通膨，但對通膨的推升力道已有所減弱，當前勞動市場已非主要的通膨來源。隨川普政府之政策可能對未來的勞動市場及通膨走向增添不確定性，聯準會短期內的貨幣政策預計仍將按兵不動，目前市場預期聯準會6月降息的機率約為8成。後續需密切關注川普政策走向及相關數據變化，若本週公布的CPI與PPI顯示通膨升溫，股市恐將面臨進一步壓力。

重點摘要

2月非農就業人口新增15.1萬人，失業率升至4.1%

美國勞動統計局 (BLS) 7日公布就業報告，家庭調查方面顯示：2月失業率自4.0% 升至4.1% (預期値4.0%)，失業人口升至705萬人變化不大。勞動力參與率降至62.4%；長期失業人數增至145萬人，與前月變化不大，占總失業人口比例的20.9%；因經濟因素而從事兼職工作者增加46萬人，總數達493萬人。機構調查方面：2月非農就業人口新增15.1萬人，低於市場預期的16萬人，但高於下修後的1月前値12.5萬人。與過去12個月平均月增16.8萬人相近。平均時薪月增率0.3% (預期値0.3%、前値0.4%)、年增率4.0% (預期値4.1%、前値3.9%)；平均每週工時維持在34.1小時。

觀察本次公布之非農就業人口數據細項，就業增加主要由醫療保健、金融業、運輸及倉儲、社會救助之就業所帶動，聯邦政府就業則有所減少：醫療保健業就業人數在2月份增加約5.2萬人；金融業增加約2.1萬人；運輸及倉儲業增加約1.8萬人；社會救助業增加約1.1萬人；聯邦政府就業則減少1萬人。其餘主要產業之就業變化不大，惟零售業中的食品及飲料零售業受罷工影響減聘1.5萬人。整體而言，本次新增就業人口主要集中在服務業，由1月的新增8.8萬人增至2月的新增10.6萬人；製造業新增就業人數亦從1月的減少7千人增至2月的新增3.4萬人，整體政府就業則由1月的新增4.4萬人降至2月的新增1.1萬人。

勞動市場放緩，市場預期6月降息

近期公布之經濟數據顯示美國經濟略有降溫，本次就業報告中，2月新增非農就業人數增幅擴大，其中，除服務業仍為新增就業主要來源外，製造業新增就業人數亦轉正，惟政府部門受聯邦政府雇員減少影響，僅新增1.1萬人，反映公共部門就業動能減弱。整體而言，美國就業人口仍保持穩健成長，但部分數據亦透露出勞動市場降溫跡象，包括勞動參與率下降、因經濟因素而從事兼職工作者增加等。聯準會主席鮑爾在當日談話中強調，美國勞動市場維持穩定，通膨雖已大幅降溫，但失業率並未顯著上升，這種情況相對罕見，且令人欣慰。在薪資通膨方面，雖薪資成長速度仍高於通膨，但對通膨的推升力道已有所減弱。在勞動市場適度成長之狀況下，當前勞動市場已非主要的通膨來源。然而，鮑爾也提及，美國近期個人支出出現放緩跡象，同時川普政府的政策可能帶來額外風險，為經濟前景增添不確定性。在此情況下，聯準會短期內的貨幣政策預計仍將按兵不動，但在經濟成長可能放緩的情況下，或將比預期更早調整政策，目前市場預期聯準會6月降息的機率約為8成。後續需密切關注川普政策走向、經濟發展及相關數據變化。近期關注焦點為本週將公布的2月CPI及PPI，若顯示通膨進一步升溫，股市恐面臨修正壓力。