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🔎 10月PMI數據速覽：景氣回溫超標

美國10月ISM服務業PMI自前值50.0升至52.4，不僅高於市場預期的50.8

也超過了過去12個月的平均值51.7，顯示服務業景氣強勁回暖。

✅ 關鍵細項亮點分析 (指數>50表示擴張)

• 新訂單指數(56.2)：自50.4大幅上升，創下2024年10月以來新高。這是拉抬整體PMI回溫的主要力量。

✦背後動能：調查顯示，資料中心等市場的新訂單增加，暗示AI需求持續在經濟中扮演支撐角色。

• 商業活動指數(54.3)：自9月的49.9重返擴張區間，顯示服務業活動加速。

• 價格指數(70.0)：自69.4持續上升，是2022年10月以來首度升抵70 。

✦警訊：關稅持續推升支付價格，顯示服務業的成本壓力仍然沉重。

圖一、美國ISM服務業PMI。資料來源：美國供給管理協會(ISM)

表一、美國10月ISM服務業PMI細項。資料來源：美國供給管理協會(ISM)

📉勞動市場：持續降溫但趨穩

雖然服務業景氣回溫，但企業對長期強勁的經濟仍缺乏信心：

僱用指數(48.2)：這項指數已是連續第5個月維持在緊縮區間（低於50）。
儘管數據較前月小幅回升，可能受惠於歲末旺季的季節性招聘，
但整體來看，企業的招聘仍維持緊縮，顯示勞動市場仍延續降溫趨勢，但速度已趨緩穩定。

圖二、ISM服務業僱用指數。資料來源：美國供給管理協會 (ISM)

圖三、ISM製造業價格指數vs ISM服務業價格指數。資料來源：Bloomberg，康和投顧整理

表二、總體經濟數據一覽表。資料來源：CMoney、聯準會經濟資料庫 (FRED)，康和投顧整理

總體經濟結論：股市維持偏多震盪

綜合ISM 報告和相關數據，我們可以得出以下結論：
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1. 經濟韌性：服務業景氣回溫與勞動市場逐步趨穩，顯示美國經濟仍具韌性 。
2. 降息預期縮減：由於勞動市場穩定且通膨壓力猶存 ，市場因此縮減了對聯準會12月降息之預期 。
3. 股市展望：本次報告顯示的景氣動能引領市場反彈，預計股市短線料將維持偏多震盪格局 。

🎯後續焦點：投資人應持續關注聯準會官員的談話，以及地緣政治的最新發展。

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