康和綜合證券 Concord Securities Co., Ltd.

你可能發現，最近一打開財經新聞，終於看到中東戰火降溫的消息，但隨之而來的是對通膨與利率調整的各種討論。面對美股連週下修、台股在高檔劇烈晃動，許多投資人開始疑惑：現在是利空出盡的進場點，還是反彈逃命波？

其實，市場最怕的從來不是單一利空，而是「看不懂接下來會怎麼走」。隨著美伊宣布停戰兩週，這篇就帶你拆解美股如何在壓力中築底、台股基本面為何如此強勁，以及震盪後你該掌握的策略重點。

美股回檔原因解析：地緣風險只是短期擾動，降息節奏才是關鍵

近期美股的走弱，主要源於中東局勢升溫對能源價格與通膨的衝擊。汽油價格一度突破4美元關鍵點位，確實加劇了民眾對物價上漲的感受，也讓聯準會（Fed）降息的預期隨之延後。

不過，從數據端來看，情況並未失控。美國 3 月非農就業高於預期、失業率降至 4.3%，顯示勞動市場具備韌性。雖然 PMI 數據顯示成長速度變慢了，但整體仍維持在榮枯線之上，代表經濟並沒有掉入衰退。

對投資人來說，最重要的是理解聯準會的基調：目前的戰事干擾僅會「延後」降息時間，而非重啟升息。當市場認清這點後，美股在 4 月初已經連兩週走揚，科技股尤其是費半指數，更展現了利空不跌的強勁韌性。

圖一、道瓊指數日線

圖二、費半指數日線

台股支撐何在？AI 需求爆發與亮眼的外銷訂單

比起美股，台股這一波的韌性更為顯著。關鍵在於強大的實體基本面支撐。2 月台灣外銷訂單金額達 638.8 億美元（年增 23.8%），前兩月接單金額更創下歷年同期新高，主因就是受惠於 AI、HPC 與雲端資料服務的爆發式成長。

目前台灣景氣對策信號續呈紅燈，國內經濟維持穩健。隨著全球雲端服務商（CSP）擴大資本支出，台灣在半導體、CPO、PCB 與記憶體供應鏈的角色不可取代。這也是為什麼盤勢震盪時，某些主流族群就是跌不下去。

根據研判，加權指數在利空和緩後，極有機會測試 2 月底的高點 35,579 壓力區並挑戰新高。只要 AI 產業龍頭股的獲利利多延續，台股長線向上的趨勢就尚未改變。

圖三、加權指數日線

圖四、櫃買指數日線

籌碼面現狀：外資提款、內資接棒的「鐵壁防禦」

當市場震盪放大時，很多人第一個反應是看外資。3 月份外資在台股大幅提款逾 9,600 億元，確實對大型權值股造成壓力；但令人驚訝的是，內資與投信承接意願極高，投信 3 月大買 965 億元進行護盤。

根據統計，台股 ETF 整體受益人數已逼近 1,400 萬人大關，顯示主動與被動型基金已成為穩定台股的核心力量。當盤勢回檔時，投資人反而更積極逢低布局。這種「資金重新分配」的現象，讓台股在亞股中表現相對抗跌。

目前市場關注的主流方向：

• 台積電相關供應鏈與先進封測
• CPO、PCB 上游與低軌衛星題材
• 具備基本面轉機的記憶體族群

表一、外資近期買賣超部位變化，單位：億

資料來源：台灣證券交易所、證券櫃檯買賣中心，康和投顧整理

表二、投信近期買賣超部位變化，單位：億

資料來源：台灣證券交易所、證券櫃檯買賣中心，康和投顧整理

表三、台北股市近期熱門題材與個股漲幅排名

資料來源：康和投顧整理，資料統計至4/9

現在是危機還是機會？投資策略與節奏控管

如果你最近感受到新聞充滿壓力，但手上的優質股卻緩步墊高，這代表市場正在進入「基本面導向」的階段。對一般投資人來說，現在最適合的做法是調整節奏：

• 已經有持股的人：若持股具備 AI 趨勢或強勁營收支撐，應避免因短線新聞震盪而被洗出場，在創高前可維持持股水位。
• 手握現金準備進場的人：可趁盤勢壓回測試支撐時，鎖定強勢族群的技術面買點，不要在急漲時重倉追價。
• 風險提醒：須留意當指數再創新高後，內資是否會反手進行逢高調節，操作上建議「漲時重勢、跌時重質」。