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📊 PMI回升至50.8，服務業景氣重返擴張

美國供應管理協會（ISM）公布2025年6月服務業採購經理人指數（PMI）為 50.8，高於市場預期的50.5，也高於前值49.9，象徵服務業景氣重返擴張區間。

圖一、美國ISM服務業PMI；資料來源：美國供給管理協會 (ISM)

📌 PMI細項變化一次看懂：

• 商業活動：升至54.2，受母親節、陣亡將士紀念日銷售提振
• 新訂單指數：升至51.3，顯示企業提前備貨應對關稅
• 僱用指數：下滑至47.2，落入緊縮區間
• 價格指數：雖降至67.5，仍處高檔，成本壓力持續
• 進口/出口指數：雙雙回升，反映外部需求逐步改善

表一、美國6月ISM服務業PMI細項；資料來源：美國供給管理協會 (ISM)

⚠️ 就業降溫＋通膨壓力：服務業未來仍有挑戰

儘管PMI數值回升，但本次報告呈現就業市場降溫與價格壓力不減兩大隱憂。企業普遍選擇不補新人力，反映在ADP與非農就業報告中，服務業新增職位明顯減少。

另一方面，資訊業與SaaS供應商仍趁AI熱潮提高定價，加上潛在的關稅成本推升物價，使價格指數連續7個月高於60%，顯示通膨仍非暫時性現象。

圖二、ISM服務業新訂單、僱用、價格指數；資料來源：MacroMicro

表二、總體經濟數據一覽表；資料來源：CMoney、聯準會經濟資料庫 (FRED)，康和投顧整理

🧭 關稅壓力倒數，美中貿易政策將牽動市場

隨著7月9日「對等關稅緩徵期」即將到期，市場高度關注川普是否延長緩衝期。若未延長，企業將面臨最高50%懲罰性關稅，進一步衝擊企業訂單、成本與投資決策。

📌 投資人應關注哪些方向？

• 持續追蹤美國服務業就業與價格變化
• 留意AI趨勢對軟體、雲端服務等產業的營收成長性
• 關注美中貿易談判進展與潛在關稅調整

服務業作為美國GDP最大組成，景氣動能與就業變化將持續影響全球資金布局。康和投顧提醒您，在不確定性升高的時刻，分散風險、靈活調整資產配置是穩健投資的關鍵。

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