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國發會於2025年6月27日公布台灣5月景氣對策信號綜合判斷分數為 31分，景氣燈號由黃紅燈降為綠燈，顯示景氣動能轉弱。本次退燈主要因傳統產業需求疲軟及民眾觀望消費所致，而AI熱潮帶動的半導體相關投資則持續成長，形成產業景氣分歧現象。

台灣2025年5月景氣燈號重點摘要

圖一、我國5月份景氣對策信號。資料來源：國家發展委員會。

經濟動能下滑，傳產表現成主因

·  批發零售與餐飲業營業額減弱：需求疲軟與觀望情緒導致民眾大額消費延後，特別是汽車掛牌數大減逾20%。

·  傳統產業出口疲弱：受制於海外低價競爭與匯率升值影響，基本金屬、化學製品等類別表現不振。

·  景氣信心指標下降：外銷訂單動向指數持續低於50，製造業、服務業及營建業信心全面轉弱。

圖二、國內1年以來景氣燈號各構成項目變化。資料來源：國家發展委員會。

半導體支撐出口動能，AI成為亮點

雖整體景氣動能趨緩，但半導體相關數據表現持續強勁：

• 實質半導體設備進口金額：為領先指標中唯一上升項目，反映AI需求持續。
• 企業研發與資本支出增加：因應高階製程與封裝需求，科技業持續擴大投資。

景氣指標細項動向

➤ 領先指標下滑主因：

• 外銷訂單動向指數
• 製造業營業氣候測驗點
• 建築物開工樓地板面積
• M1B貨幣供給量
• 股價指數

➤ 同時指標回升動力：

• 工業生產指數
• 機械與電機設備進口值
• 批發、零售及餐飲業營業額

表一、景氣領先指標變化。資料來源：國家發展委員會。

表二、景氣同時指標變化。資料來源：國家發展委員會。

展望下半年：關稅政策與地緣政治為潛在風險

雖AI熱潮仍有機會支撐出口動能，但台灣整體經濟仍面臨以下挑戰： 備貨潮已過，下半年需求恐放緩

1. 備貨潮已過，下半年需求恐放緩

2. 美中貿易談判與對等關稅問題（7月9日大限將至）

3. 基期墊高、成長動能有限

4. 中東地緣政治與通膨風險未解

結論

在景氣轉弱、政策不確定性高的情況下，建議投資人：

1. 保持風險意識，分散配置資產

2. 關注 AI 產業鏈中具競爭力企業

3. 留意全球利率變化與國際資金流向

4. 密切觀察 7月關稅政策與美國總統大選對貿易的影響

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