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你最近有覺得吃飯、加油、租房變便宜了嗎？或是在新聞上看到「美國通膨降溫」、「CPI放緩」這類標題？別懷疑，這些變化正逐步出現在我們的日常生活中，而它們背後，都與一項重要數據息息相關——美國消費者物價指數（CPI）。

12月CPI數據出爐，通膨正在慢慢退燒

根據美國勞工部最新公布的數據，2025年12月CPI年增率為 2.7%，月增 0.3%，符合市場預期；核心CPI（剔除波動較大的能源與食品）年增 2.6%，略低於預期，顯示物價壓力趨緩。

以實際生活舉例，美國大型零售商如 Walmart、Target 最近紛紛下調多項日用品價格，顯示供應鏈穩定、需求轉弱對物價產生抑制效果；此外，美國房租漲勢也有明顯放緩跡象——根據 Zillow 資料，去年同期租金年增超過6%，但目前多數大城市回落至2%以內。

圖一、美國CPI、核心CPI之年增率(上)及月增率(下)資料來源：聯準會經濟資料庫 (FRED)，康和投顧整理

表一、指數細項變動；資料來源：美國勞動統計局 (BLS)

聯準會還沒要降息，為什麼？

雖然 CPI 數據穩定，但聯準會（Fed）並未急著鬆口要降息，目前市場預期最快會在 2026 年中（6月或9月）才會啟動第一次降息。

這是因為 Fed 不只看 CPI，還會觀察薪資成長、就業市場是否緊繃。(12月非農月增5萬人，失業率4.4%) 目前勞動市場仍未急遽降溫，因此政策轉向仍保留空間。

圖二、食品(藍)、能源(綠)、住宅(橘) 通膨年增率；資料來源：聯準會經濟資料庫 (FRED)，康和投顧整理

圖三、核心商品(藍)、核心服務(綠)、扣除租金後服務(橘) 通膨年增率；資料來源：聯準會經濟資料庫 (FRED)，康和投顧整理

表二、目標利率機率分布；資料來源：CME FedWatch

投資人該怎麼調整策略？

面對這樣的總經環境，建議投資人從以下三個方向思考：

• 債券商品：通膨趨於穩定，市場開始關注利率是否接近高點，債券殖利率也成為投資人觀察的重點之一。
• 大型科技股：如美股中軟體、雲端服務、網際網路產業等高成長企業，受惠於 AI 與降息預期，具備長線潛力。
• 觀察能源與房地產：能源價格與房租下滑對 CPI 有助益，相關類股波動大，但短期內可作波段操作參考。

結語｜數據會說話，資產配置要彈性

投資市場永遠在提前反映未來，當 CPI 顯示物價降溫，市場會預期貨幣政策將轉向。雖然聯準會還未明確動作，但投資人可以開始做準備。

記得一句投資鐵律：「別在別人貪婪時害怕，也別在別人害怕時貪婪」。現在是觀察與佈局的好時機——而不是恐慌或躁進的時刻。

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